Оценка капитала финансово-промышленных групп

метки: Оценка, Капитал, Финансовый, Группа, Промышленный, Стоимость, Доход, Акция

В настоящее время в развитых рыночных странах активно происходит слияние финансового капитала с промышленным. На этой основе происходит образование финансово-промышленных групп (ФПГ).

Этот процесс отражает объективные устойчивые тенденции современной развитой экономики. Взаимосвязь основных видов капиталов достигла такой степени, что их отдельное существование невозможно.

Современные ФПГ функционируют в постоянно меняющихся рыночных условиях хозяйствования, с жесткой конкуренцией. Основной целью их предпринимательской деятельности становится не столько максимальное извлечение прибыли, сколько сохранение и приумножение собственного капитала, обеспечение стабильности бизнеса.

Материальной основой финансовых отношений являются деньги. Финансовые отношения являются частью денежных отношений, возникают лишь при реальном движении денежных средств и сопровождаются формированием и использованием собственного капитала, централизованных и децентрализованных фондов денежных средств.

Цель контрольной работы – оценка капитала финансово-промышленных групп.

1. Понятие финансово-промышленной группы (ФПГ)

В экономике любой страны господствующее положение занимают крупные хозяйственные комплексы, представленные мощными промышленными компаниями, которые нередко называют финансово-промышленными группами (ФПГ).

ФПГ – хозяйственное объединение предприятий, учреждений, организаций, кредитно-финансовых учреждений и инвестиционных институтов, созданное с целью ведения совместной скоординированной деятельности.

ФПГ включает устойчивую группировку различных предприятий: промышленных, торговых, финансовых, в том числе банковские, страховые, инвестиционные институты. Иными словами, ФПГ представляет собой финансово-индустриально-торговый комплекс, составные части которого взаимодействуют в целях достижения общих стратегических целей. В ФПГ развиваются отношения взаимозависимости, разделения труда и его кооперации: перекрестного владения акциями и представительствования в руководящих органах компаний. ФПГ обычно контролирует многочисленные крупные, средние и мелкие предприятия, подрядчиков и потребителей продукции, клиентов финансовых учреждений.

К числу наиболее существенных характеристик ФПГ можно отнести следующие:

— интеграция входящих в них звеньев не только через объединение финансовых ресурсов и капиталов, но также и через общую управленческую, ценовую, техническую, кадровую политику;

Финансовое планирование деятельности промышленного предприятия ...

... капитала предприятия, тем более сложной и развернутой должна быть технология бюджетного процесса. Объектом исследования является система финансового анализа и планирования (на примере промышленного предприятия ОАО «Нефтехим»). Целью работы ... и денежных ресурсов, создает необходимые условия для улучшения финансового состояния компании. Оно взаимосвязано с планированием хозяйственной деятельности и ...

• наличие общей стратегии;
• добровольное участие и сохранение юридической самостоятельности участников;

— структура ФПГ позволяет решать многие вопросы (в том числе проблемы, связанные с безопасностью) с меньшими издержками, чем на других крупных предприятиях и в объединениях.

ФПГ могут возникать на основе крупнейших промышленных или торговых компаний, влияние и могущество которых обеспечивают им доступ к ресурсам кредитно-финансовых институтов, либо формироваться в результате финансовой концентрации вокруг кредитных или банковских организаций.

Появление и возрастание роли ФПГ в российской экономике является закономерным явлением. Вместе с тем особенности современного этапа развития отечественной экономики определяют специфику формирования ФПГ [3, c.3].

2. Финансово-промышленные группы в мировой экономике

В высокоразвитых станах с рыночной экономикой ФПГ (финансово-промышленная группа) – это организационная структура горизонтального или вертикального типа или же конгломерат, который объединяет промышленные предприятия, банки, торговые и другие юридически самостоятельные предприятия и организации, связанные между собой единым технологическим циклом. Возглавляет ФПГ главная компания, которая формирует технологическую цепочку, определяет состав участников и распределяет между ними совокупный доход. ФПГ может быть моно- или многопрофильной. Важно отметить, что основным доходом банка, который входит в состав ФПГ, являются не доходы от кредитных операций, а дополнительные дивиденды от повышения эффективности работы предприятий – участников группы.

Преимуществами ФПГ как больших хозяйственных структур со значительным уровнем интеграции финансового и промышленного капитала являются:

— уменьшение предпринимательского риска (например, риска, связанного с инвестиционными или инновационными процессами),

• формирование рациональных технологических и кооперативных связей,

— эффективное использование научно-технического потенциала участников группы, их материальных, трудовых, технических и финансовых ресурсов,

• повышение экспортного потенциала и уровня конкурентоспособности продукции.

Эти преимущества давно оценили в деловом мире. ФПГ распространены в США, Японии, Южной Кореи, Франции, Германии и других высокоразвитых странах мира. Всемирно известные «Дженерал моторз», «Мицубиси», «Самсунг», «Мерседес — Бенц», «Голд Стар» и много других – объединения типа ФПГ. Достаточно сказать, что 600 транснациональных финансово-промышленных групп контролируют около 25% мирового производства. Только в Соединенных Штатах ФПГ обеспечивают около 60% валового внутреннего продукта. Существуют и пользуются государственной поддержкой ФПГ и в странах СНГ. Так, в Российской Федерации это «Нижегородские автомобили», «Магнитогорская сталь», «Сокол», «Уральские заводы», «Российская электроника». Официальный статус ФПГ в России получили около сотни объединений, в составе которых почти 2 тысячи предприятий и более 100 кредитных организаций [2, с.145].

Оценка рыночной стоимости оборудования

... капитал 8.3.7. Расчет ставки капитализации 8.3.8. Расчет стоимости оборудования 8.4. Согласование результатов 8.5. Итоговое суждение о рыночной стоимости объектов оценки 9. Расчет ликвидационной стоимости ... Исполнитель). 1.1. Объекты оценки Оценке подлежат объекты движимого имущества – промышленное оборудование, входящее в состав ... оценки: 36,7695 руб. за 1 евро. 1.6. Период проведения работ ...

3. Подходы и методы оценки капитала финансово-промышленных групп

Современная российская экономика характеризуется ускоренными процессами концентрации и интеграции капиталов различных сфер хозяйственной деятельности, появившихся на практике при возникновении новых организационно-хозяйственных структур – финансово-промышленных групп.

Последним присущи наличие крупного промышленного капитала и возможности аккумуляции и мобилизации огромных финансовых ресурсов. Именно крупный капитал формирует спрос и предложение на рынке, определяет условия ценообразования, реализует глобальные инвестиционные программы [4, c.12].

Перемены в рыночной среде вызывают к жизни не только новые организационно-хозяйственные структуры интегрированного капитала, но и в корне меняют формы их взаимоотношений на рынке и требования к стратегии их развития. Отсюда нужно знать как можно больше о возникающих объединениях (место их нахождения, эффективность функционирования, направления развития и т.п.).

Особую актуальность приобретает оценка капитала финансово-промышленных групп. Это не дань моде, а необходимость, обусловленная развитием и углублением рыночных отношений, формированием нормально функционирующего рыночного механизма. Поэтому большое значение имеет решение таких задач, как:

— раскрытие экономической сущности происходящих в российской экономике интеграционных процессов, вызвавших формирование и развитие ФПГ и других интегрированных структур;

• оценка капитала ФПГ, рассмотрение особенностей данного объекта оценки;
• выявление основных целей проведения оценки капитала ФПГ;
• определение факторов, влияющих на величину стоимости капитала ФПГ;
• выбор методов оценки капитала ФПГ как интегрированной корпоративной

Наиболее приемлемым для оценки капитала финансово-промышленной группы как интегрированного образования является доходный подход. Поскольку ФПГ возникает и функционирует как акционерное общество, то целью объединения различных хозяйствующих субъектов будет рост доходов. Акционеры намерены получить более высокий доход на объединенный капитал. Если объединение капиталов будет способствовать росту дивидендов и курсовой стоимости акций, то это обстоятельство свидетельствует о том, что ФПГ эффективно функционирует и вложение средств выгодно в долгосрочном периоде.

Доходный подход, при котором в процессе оценки происходит ориентация на доход как основной фактор, определяющий стоимость оцениваемого объекта, позволяет найти текущую стоимость будущих доходов, получаемых в результате использования и дальнейшей продажи собственности, в данном случае акций.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

... «Торговый дом «Неруд Инвест» проведена оценка стоимости бизнеса доходным подходом. 1. Теоретические и методические аспекты оценки стоимости предприятия (бизнеса) 1.1 Оценка бизнеса как экономическая теория С развитием отечественной рыночной экономики у российского собственника, наконец, ...

При оценке цена акции должна соотноситься с доходами. Это основной принцип при всех различиях в определении рыночной стоимости капитала.

Точная оценка рыночной стоимости акций будет иметь очень важное значение, поэтому необходимо определить наиболее рациональный способ ее количественного подсчета. В мировой практике существуют три ведущие теории оценки ценных бумаг и соответственно три подхода. Первый подход – фундаменталистский, когда осуществляется ориентация на дисконтированную стоимость будущих доходов, генерируемых акций.

Текущую рыночную стоимость акций можно в общем виде рассчитать по известной формуле:

где Еа – ожидаемый доход (сумма дивидендов на акцию);

k – количество лет;

R – норма доходности.

Подсчет в определенной степени относителен, так как для каждого инвестора существуют различная степень привлекательности, различные приоритеты в степени надежности и доходности и т. д.. Однако, несмотря на сложность прогноза будущих доходов, данный подход для оценки акций представляется перспективным, хотя и нуждается в точном анализе рыночной ситуации, продуманной инвестиционной и дивидендной практике хозяйственных структур, наращивании их инвестиционного потенциала.

Когда используется приведенная формула, то речь идет о стабильном, нормально функционирующем рынке. Для российской экономики нестабильность влечет за собой нежелание инвестировать средства в долгосрочном периоде. Размещая денежные средства, инвесторы (и физические лица, и институциональные держатели акций) надеются на скорую отдачу. Поэтому будет рассчитываться по скорректированной формуле на ожидаемую цену в конце года:

Пример. Исследуемая группа реализует акции; ожидаемые дивиденды составят 5 ус. ден. ед., предполагаемая цена в конце года – 110 ус. ден. ед. (условных денежных единиц); R составляет 15%. Цена, по которой следует реализовать акции, PVo = 5+110 / 1+ 0,15 = 100 ус.ден.ед.

В современных условиях в российской экономике превалирует второй подход – технократический, использующий статистику цен на акции и построение на этой основе различных долго-, средне- и краткосрочных трендов.

Недостатки подхода:

— низкая ликвидность акций российских корпоративных структур;

— неполное задействование рыночного механизма не дают возможности при определении цены иметь всю информацию;

— отсутствие полной информации приводит к искажению действительности.

Третий подход – теория «ходьба наугад», ориентирующая на текущие цены и отрицающая зависимости от предыдущей динамики, не всегда может дать оценку акции.

Когда акция оценена, предстоит следующий этап – сопоставление дохода с рыночной нормой.