В современных условиях развития Украины на фоне демократизации государственного управления большое значение приобретает реальное инвестирование различных проектов и мероприятий. Расширение производства и обновление основных производственных фондов и связанное с ним производство конкурентоспособной продукции, способствует решению множества социально-экономических проблем развития Украины.
Инвестирование проектов возможно при наличии собственных средств у предприятия, и при их отсутствии. Однако в любом случае потребуется определенная предварительная оценка эффективности принятых решений, т.е. оценка показателей эффективности с учетом фактора риска. На основе достоверной информации, полученной и проанализированной на всех этапах подготовительной работы, принимаются решения об эффективности или неэффективности инвестиционного проекта.
Правильность полученных результатов в равной степени зависит от полноты и корректности методов, используемых при анализе.
Надо отметить, что для экономического обоснования хозяйственных решений долгое время использовался подход, основанный на минимизации приведенных затрат в расчетах сравнительной экономической эффективности. В условиях командно-административной системы такой подход был приемлем для научного обоснования хозяйственных решений. Однако в условиях современной экономики его использования привело к множеству проблем методического и методологического характера, что, в конечном итоге, привело к необходимости применения стандартизированных методов оценки.
Газовая отрасль является неотъемлемой частью сложного механизма национальной экономики — топливно-энергетического комплекса. Она также является основой для нормального функционирования и дальнейшего развития практически всех хозяйственных структур. Острый дефицит энергоносителей порождает на первый взгляд мысль о недостаточно эффективной работе отрасли. Но, отрасль поставлена в условия, при которых эффективность и функционирование полностью зависит от внешних факторов, и собственные усилия не могут достаточно повлиять на уровень рентабельности и бесперебойную поставку газа потребителям.
Несмотря на меры, которые осуществляет государство Украины, состояние с экономическим использованием газа из года в год ухудшается. Дефицит его в зимний период становится все более масштабным, а увеличение задолженности потребителей практически не сокращается. Проблему решения критических проявлений в газовом секторе Украины можно решить путем:
Разработка концепции системы управления и обоснование ее эффективности ...
... время прохождения производственной практики. В данной курсовой работе предпринимается попытка перенести теорию на практику, ... организации собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств ... листовых и штучных материалов); система управление стратегия развитие работы по устройству изоляционных покрытий (устройство гидроизоляции ...
- а) разработки и применения новых экономических механизмов, направленных на повышение уровня расчетов за потребленный газ;
- б) контроль над его использованием;
— в) увеличение пропускной способности магистральных газопроводов, которая достигается путем очистки их полости без остановки реализации газа с помощью специальных средств и применения газопроводных труб с заводской антикоррозионной изоляцией.
В настоящее время осуществляется заводская и базовая изоляция труб — полиэтиленовое и эпоксидное покрытие. Новая технология позволяет сократить эксплуатационные расходы за счет увеличения срока службы покрытия почти в 5 раз. Внедрение новых технологий позволит улучшить параметры работ распределительных станций и, как следствие, сократить расходы топливо — энергетических ресурсов. Для улучшения работы распределительных станций предлагается внедрение комплекта газовой автоматики.
Цель этой дипломной работы: экономическое обоснование инвестиционного проекта внедрения нового оборудования на предприятия .
Задачи дипломной работы:
1) общая характеристика предприятия, его организационно-правовой формы, производственной и административной структуры;
2) оценка экономического состояния предприятия;
3) анализ аспектов предоставляемых услуг предприятия;
4) оценка эффективности внедрения нового оборудования на предприятии.
инвестиционный проект лизинг эффективность
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Сущность инвестиций и особенности инвестиционной деятельности предприятия
Определяющей доминантой экономической политики любой страны являются инвестиции. Они составляют экономическую основу общества и влияют на достижение макроэкономической стабилизации страны. Такой аспект исследований свидетельствуют об очень важном значении инвестиций в экономическом развитии страны и о той роли, которою они сыграют в функционировании рыночной экономики. Именно этим объясняется тот огромный интерес экономистов к теории вложения капитала в производство, которое они проявляют в течение многих лет [1].
Инвестирование — это создание или пополнение запаса капитала — ресурса, создаваемого производства большего количества экономических благ. Термин «инвестиция» происходит от латинского слова «investre» — облачать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, что превышает общий начальный вложенный капитал.
Принято различать следующие типы инвестиций:
- финансовые (портфельные) инвестиции;
- реальные (капиталообразующие) инвестиции;
— Инвестиции в узком смысле — это вложение средств в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов. В этом смысле указанное понятие применяется в экономическом анализе и, в частности, используется в системе национальных счетов ООН.
Исходя из целей инвестиционного проекта, инвестиции можно свести в следующие основные группы:
1) инвестиции, направленные на повышение эффективности производства: их цель — создание условий для снижения производственных затрат инвестора за счет замены оборудования на более продуктивное или перемещение производственных мощностей в регионы с более привлекательными условиями производства и налогообложения;
Анализ затрат на производство продукции (4)
... и динамика затрат в разрезе этапов производства продукции, рассчитывается порог рентабельности и запас финансовой прочности. Задача курсового проекта – осуществить анализ затрат на производство, одного из важнейших разделов экономического анализа. Затраты в настоящем курсовом проекте включают ...
2) инвестиции в расширение производства: их цель — увеличение объема производства и реализации продукции;
3) инвестиции в реконструкцию и техническое перевооружение существующих производств: их цель — повышение эффективности производства, расширение его объемов, номенклатуры и улучшения качества выпускаемой продукции;
4) инвестиции в создание новой или принципиально новой продукции: их цель — выпуск новой продукции, а также выход на новые внутренние и внешние рынки;
5) инвестиции в создание дополнительных рабочих мест: их цель — снижение напряженности социально-экономической обстановки в стране и отдельных ее регионах;
6) инвестиции, направленные на достижение стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами производства;
7) инвестиции, направленные на охрану окружающей среды и обеспечения безопасности выпускаемой продукции.
Как видно, цели инвестирования, могут быть разными. Однако в целом их можно свести в четыре группы:
- хранение продукции на рынке;
- расширение объемов производства и улучшения качества продукции;
- выпуск новой продукции;
- решение социальных и экономических задач.
Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции характеризуют общее увеличение запаса капитала. Чистые инвестиции — это валовые инвестиции за исключением средств, идущих на возмещение, то есть на замену изношенного основного капитала.
Если валовые инвестиции больше возмещения, то чистые инвестиции позитивные (в наличии прироста запаса капитала, расширение производства).
Если валовые инвестиции меньше возмещения, то чистые инвестиции негативные (т.е. «проедается» имеющийся капитал).
И, наконец, если валовые инвестиции равны возмещению, то запас капитала остается на прежнем уровне, производство товаров или услуг продолжается в тех же масштабах (простое воспроизведение).
Инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл, так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение, реконструкцию или техническое перевооружение действующего производства [2], организацию нового производства или выпуск новой продукции, утилизации и т.д.
Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями:
- она является главной формой реализации экономической стратегии предприятия, обеспечения роста его операционной деятельности. Практически все задачи экономического развития предприятия требуют расширения объема или восстановления состава его операционных активов. Этот прирост активов и их обновление осуществляются в процессе различных форм инвестиционной деятельности предприятия. Инвестиционная деятельность носит подчиненный характер по отношению целям и задачам операционной деятельности предприятия. Несмотря на то, что отдельные формы инвестиций предприятия могут генерировать на отдельных этапах его развития большую прибыль, чем операционная деятельность, главным стратегическим заданием предприятия является развитие операционной деятельности и обеспечение условий роста формируемой им операционной прибыли. Инвестиционная деятельность предприятия призвана обеспечить рост формирования его операционной прибыли в перспективном периоде по двум направлениям: 1) путем обеспечения роста операционных доходов за счет увеличения объема производственно-сбытовой деятельности (строительства новых филиалов, расширение объема реализации продукции за счет инвестирования в новые производства и т. п.) 2) путем обеспечения снижения отдельных операционных расходов (своевременной замены физически изношенного оборудования, восстановление морально устаревших видов производственных основных средств и нематериальных активов и т.п.);
- объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются значительной неравномерностью по отдельным периодам.
Цикличность масштабов этой деятельности определяется рядом условий — необходимостью предварительного накопления финансовых средств (инвестиционных ресурсов) для начала реализации отдельных крупных инвестиционных проектов; использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности (на отдельных этапах экономического развития страны «инвестиционный климат» резко снижает эффективность этой деятельности); постепенностью формирования внутренних условий для существенных «инвестиционных рывков» (сформированный предприятием потенциал в необратимых операционных активов имеет обычно достаточный «запас прочности», то есть имеет резервы повышения его производственного использования до определенных пределов, лишь при достижении таких пределов прирост объемов операционной деятельности вызывает необходимость роста этих активов;
Учет инвестиций в капитальные вложения (на примере ОАО «Северсталь»)
... учета инвестиций в капитальные вложения. Актуальность курсовой работы обусловлена тем, что учет инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений, дает возможность определить наличие необходимых ресурсов и возможные направления их привлечения для повышения эффективности деятельности предприятия. бухгалтерский учет инвестиция капитальный вложение ...
- формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная его деятельность. Механизм же этой деятельности практически идентичен на предприятиях любой отраслевой направленности. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется преимущественно в тесной связи с финансовым рынком (рынком капитала и рынком денег), в то время как операционная деятельность осуществляется преимущественно в конкретных сегментах товарного рынка;
- инвестиционной деятельности предприятия присущи свои специфические виды рисков, сочетаемые понятием «инвестиционный риск».
Уровень инвестиционного риска обычно значительно превышает уровень операционного риска. Это связано с тем, что в процессе инвестиционной деятельности риск потери капитала имеет большую вероятность возникновения, чем в процессе операционной деятельности. Механизм формирования уровня инвестиционного дохода строится в тесной связи с уровнем инвестиционного риска;
- инвестиционная прибыль предприятия в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным «лагом опоздания».Это означает, что между затратами инвестиционных ресурсов (инвестиционными затратами и получением инвестиционной прибыли проходит обычно достаточно большой период времени, определяющий долгосрочный характер этих расходов. Дифференциация размера «лага запаздывания» зависит от форм протекания инвестиционного процесса;
чистых инвестиций
ЧИ = ВИ — АО, (1.1)
где ЧИ — сумма чистых инвестиций предприятия в определенном периоде;
- ВИ — сумма валовых инвестиций предприятия в рассматриваемом периоде;
- АО — сумма амортизационных отчислений в рассматриваемом периоде.
Динамика показателя чистых инвестиций отражает характер экономического развития предприятия, потенциал формирования его прибыли. Если сумма чистых инвестиций предприятия составляет отрицательную величину, это свидетельствует о снижении производственного его потенциала и экономической базы формирования его прибыли. Если сумма чистых инвестиций равна нулю, это означает отсутствие экономического роста предприятия и базы роста его прибыли. Если сумма чистых инвестиций предприятия составляет положительную величину, это означает, что существует экономический рост предприятия, рост базы формирования его прибыли.
Основной капитал предприятия
... предприятию, отрасли и промышленности в целом. Производственная структура основных средств и ее изменение за тот или иной отрезок времени дают возможность характеризовать технический уровень промышленности и эффективность использования капитальных вложений ... нормам. Цель данной курсовой работы – исследовать кругообороте основного капитала в хозяйственной деятельности предприятия. Для решения данной ...
Осуществляемые предприятиями инвестиции характеризуется многими видами рис.1.1. В экономической теории и хозяйственной практике, связанной с инвестиционным процессом предприятий, применяется более ста терминов, характеризующих различные виды инвестиций.
1) По объектам вложения капитала разделяют капиталообразующие и финансовые инвестиции предприятия.
Рис.1.1 — Классификация инвестиций
Капиталообразующие инвестиции характеризуют вложения капитала в обновление основных средств в инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.
Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в разные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги с целью получения дохода.
2) По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции предприятия.
Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Конечно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других предприятий. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.
Косвенные инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).
3) По периоду инвестирования выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия.
Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.
Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия является его капитальные вложения в обновления основных средств.
4) Относительно предприятия-инвестора выделяют внутренние и внешние инвестиции.
Внутренние инвестиции характеризуют вложения капитала в развитие ‘операционных активов самого предприятия-инвестора.
Внешние инвестиции представляют собой вложения капитала в реальные активы других предприятий или в их финансовые инструменты.
5) По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:
Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение реальной расчетной суммы инвестиционного дохода.
Финансирование и кредитование капитальных вложений в современных ...
... структуре инвестиций занимают инвестиции в основной капитал – капитальные вложения, так как именно посредствам осуществления капитальных вложений возможно обновление основных производственных фондов предприятий, ... капитальных вложений в современных условиях. Объектом исследования в работе выступает макроэкономическая политика России в сфере привлечения источников инвестирования капитальных вложений ...
Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.
Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.
Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы превышает среднерыночный.
Спекулятивные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в наиболее рисковые инвестиционные проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.
6) По формам собственности инвестируемого капитала различают инвестиции частные и государственные.
Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.
Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.
7) По региональной принадлежности инвесторов выделяют национальные (внутренние) и иностранные инвестиции.
Национальные или внутренние инвестиции характеризуют вложения капитала резидентами (юридическими или физическими лицами) данной страны в объекты (инструменты) инвестирования на ее территории.
Иностранные инвестиции характеризуют вложения капитала нерезидентами (юридическими или физическими лицами) в объекты (инструменты) данной страны.
8) По воспроизводственной направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции.
Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. В экономической теории понятие валовых инвестиций связывается, как правило, с вложением капитала в реальный сектор экономики. На уровне предприятия под этим термином часто понимают общий объем инвестированного капитала в том или ином периоде.
Реновационные инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в простое обновление основных средств и амортизируемых нематериальных активов. В количественном выражении реновационные инвестиции приравниваются обычно до суммы амортизационных отчислений в определенном периоде.
Чистые инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в расширенное обновление основных средств и нематериальных активов. В экономической теории под этим термином понимается чистое капиталообразование в реальном секторе экономики. В количественном выражении чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений по всем видам амортизируемых капитальных активов предприятия в определенном периоде.
9) По степени зависимости от доходов разделяют производные и автономные инвестиции.
Производные инвестиции прямо коррелируют с динамикой объема чистого дохода (прибыли) через механизм ее распределения на потребление и сбережения.
Автономные инвестиции характеризуют вложения капитала, инициированное действием факторов не связанных с формированием и распределением чистого дохода (прибыли), например, технологическим прогрессом, природоохранных мероприятий и других.
Инвестиционная деятельность современного промышленного предприятия
... инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование); превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций ... инвестиций является уменьшение производственных расходов. Инвестиции ... Инвестиционная политика предприятия является важнейшей ... инвестированием - их использование и превращение в капитал. инвестиции ...
10) По совместимости осуществления различают инвестиции независимые, взаимозависимые и взаимоисключающие.
Независимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования (инвестиционные проекты, финансовые инструменты), которые могут быть реализованы как автономные (независимые от других объектов инвестирования и не исключают их) в общей инвестиционной программе (инвестиционном портфеле) предприятия.
Взаимосвязанные инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования, очередность реализации или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.
Взаимоисключающие инвестиции носят, как правило, аналоговый характер по целям их совершения, характера технологии, номенклатуре и других основных параметров и требуют альтернативного выбора.
11) По уровню доходности выделяют следующие виды инвестиций:
Высокодоходные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.
Среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистого инвестиционного дохода по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы, примерно отвечает средней норме инвестиционной прибыли, которая сложилась на инвестиционном рынке.
Низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.
Недоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционного дохода. Такие инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.
12) По уровню ликвидности инвестиции предприятия подразделяются на следующие основные виды:
Высоколиквидные инвестиции. К ним относятся такие объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые быстро могут быть конверсированы в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости.
Основным видом высоколиквидных инвестиций предприятия являются краткосрочные финансовые вложения.
Среднеликвидные инвестиции. Они характеризуют группу объектов (инструментов) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.
Низколиквидные инвестиции. К ним относятся объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потери своей текущей рыночной стоимости по истечении значительного периода времени (от полугода и выше).
Основным видом низколиквидных инвестиций является незавершенные инвестиционные проекты, реализуемые инвестиционные проекты с устаревшей технологией, не котируемые на фондовом рынке акции отдельных малоизвестных предприятий.
Неликвидные инвестиции. Они характеризуют следующие виды инвестиций предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут — они могут быть проданы на инвестиционном рынке лишь в составе целостного имущественного комплекса.
Разработка инновационного проекта развития предприятия
... управление технологическим развитием предприятия. Поэтому целью данного реферата является рассмотрение разработки и образования инновационных проектов развития предприятий. При этом будут рассмотрены теоретические аспекты управления инновационным развитием предприятия, проведен анализ деятельности предприятия и даны рекомендации ...
13) По характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции. Первоначальные инвестиции характеризуют использование снова в сформированного для инвестиционных целей капитала за счет как собственных, так и заемных финансовых ресурсов.
Реинвестиции представляют собой повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее в избранных инвестиционных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования.
Дезинвестиции представляют собой процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков предприятия).
Их можно охарактеризовать как негативные инвестиции предприятия.
14) По региональной направленности инвестируемого капитала различают инвестиции на внутреннем и международном рынках.
Инвестиции на внутреннем рынке характеризуют вложения капитала, как резидентов, так и нерезидентов на территории данной страны.
Инвестиции на международном рынке (или международные инвестиции) характеризуют вложения капитала резидентов данной страны за пределами внутреннего ее рынка.
15) По отраслевой направленности инвестиции разделяются в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности в соответствии с их классификатора. Такая форма классификации инвестиций связана с государственным регулированием инвестиционного процесса в масштабах страны, а также оценкой инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (сфер деятельности) в процессе реального и финансового инвестирования предприятия.
Рассмотрев экономическое содержание инвестиций, его кругооборот можно представить в таком виде (рис. 1.2).
Приведенная схема может отображать движение средств любой формы предпринимательской деятельности. В случае необходимости, в зависимости от специфики предприятия, из схемы могут быть изъяты производственная или товарная стадии движения средств.
Экономическое содержание приведенной цепочки заключается в том, что инвестиции в разнообразной форме (денежной, товарной и т.п.) вкладываются в инвестиционные объекты с целью создания материальных условий предпринимательской деятельности, иначе говоря, инвестиционный капитал в зависимости от формы его существования укладывается в конкретные инвестиционные товары (основной капитал, рабочую силу РС), которые в совокупности представляют собой физический капитал. Получается, происходит материализация инвестиций, которая выступает в виде прироста стоимости капитального имущества инвестора.
Рис. 1.2. — Кругооборот инвестиций
где I — инвестиции в денежных, товарной формах, а также в форме имущественных прав и интеллектуальных ценностей;
T i — инвестиционные товары, в которые авансированные инвестиции;
К о — основной капитал;
О к — оборотный капитал;
Управление рисками в инвестиционной деятельности
... реализации системы управления рисками; 3. Разработка методики управления инвестиционными рисками компании. 2.2 Определение цели инвестиционного риска В ... в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям. В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия ...
- РС — рабочая сила;
- П — производственная фаза оборота инвестиций;
- Т’ — товарная фаза оборота инвестиций;
- Д — денежная фаза оборота инвестиций (цена реализации инвестиционного капитала);
- М — чистый доход в виде прибыли;
- V — фонд оплаты работы, включая отчисления на социальное страхование;
- С — фонд возмещения;
С 1 — фонд возмещения материальных затрат, включаемых в издержки производства;
С 2 — амортизационный фонд;
- ФН — фонд накопления;
ФН 1 -фонд, направляемый на возмещение потраченного капитала;
ФН 2 — фонд накопления, который используется для новых инвестиций.
Поскольку полученные доходы являются целью инвестирования, то оборот инвестиций обязательно включает период эксплуатации приобретенных капитальных стоимостей (стадия… П… Т’.. Д) до момента накопления финансовых ресурсов (часть амортизационного капитала, прибыли), которые окупают вложенный в производство капитал. На практике чем выше норма прибыли (рентабельности) капитального имущества, тем меньше срок окупаемости, период оборота инвестиций [1].
Анализируя схему кругооборота инвестиций, мы придем к заключению, которое может возникнуть и такая ситуация, если инвестор не может удовлетворить своего спроса на инвестиционном рынке. В таком случае он вынужден создавать необходимые ему элементы физического капитала или самостоятельно или поручая это другим участникам инвестиционного процесса.
Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.
Осуществление инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:
1) Инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением реальных высокоэффективных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализованных во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянный рост своей рыночной стоимости;
2) Инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задача увеличения объема производства и реализации продукции ее, расширение ассортимента производимых изделий и повышение их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал роста объемов его операционной деятельности;
3) Инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности по сравнению с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики;
4) Реализованные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль;
5) Капиталообразующие инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность, как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования;
6) Капиталообразующие инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности;
7) Капиталообразующие инвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеют в незавершенном виде хозяйственного альтернативного применения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно [3].
Капиталообразующие инвестиции осуществляются предприятиями в различных формах, как показано на рис.1.3, основными из которых являются:
1) Приобретение целостных имущественных комплексов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивает отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности.
Эта форма инвестиций обеспечивает обычно «эффект синергизма», который заключается в росте совокупной стоимости активов обоих предприятий (по сравнению с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимного дополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных расходов, совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогичных факторов.
Рис. 1.3 — Основные формы капиталообразующего инвестирования
2) Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовым проектам на территориях, отводимых специально. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в будущем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.) [5, 9].
3) Перепрофилирование. Оно представляет собой инвестиционную операцию, которая обеспечивает полное изменение технологии производственного процесса для выпуска новой продукции.
4) Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия с целью радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрение ресурсосберегающих технологий и т.п. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в действующих помещениях); строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо ликвидированных на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной.
5) Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, которое соответствует современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности;
6) Восстановление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняют общей схемы осуществления технологического процесса. Восстановление отдельных видов оборудования характеризует в основном процессе простого воспроизводства активной части производственных основных средств;
7) Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний с целью достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноу-хау; приобретение лицензий на франчайзинг и т. п.), б) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами. Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности;
8) Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых операционных оборотных активов предприятия, обеспечивающего тем самим необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии необратимых и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.).
Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые шесть форм); инновационному инвестированию (седьмая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (восьмая форма).
Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации и его деятельности (направленными на расширение объема операционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов ( капитала в денежной и иной формах, привлекаемых для осуществления вложений в объекты реального инвестирования) [6].
В то же время любой крупный сторонний инвестор или кредитор должен иметь четкое представление о стратегической концепции проекта, его масштабах; самых важных показателях маркетинговой экономической и финансовой его результативности; объеме необходимых инвестиционных затрат и сроках их возвращения и других его характеристик. Разработанный реальный инвестиционный проект позволяет сначала владельцам и менеджерам предприятия, а затем и сторонним инвесторам всесторонне оценить целесообразность его реализации и ожидаемую эффективность.
Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального инвестирования предприятия инвестиционные проекты классифицируются по целям инвестирования (рис.1.4).
Рис. 1. 4 — Классификация инвестиционных проектов по целям инвестирования
1.2 Разработка бюджета реализации инвестиционного проекта
Согласно рекомендациям ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию) инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы (рис. 1.5):
1) Краткая характеристика проекта (или его резюме).
Здесь содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, его обоснование и формы реализации уже определены. Это краткое (до 4-х страниц) конкретное изложение сути проекта (цель, объем инвестиционных затрат, технология производства, доходы, окупаемость, эффективность, характер продукции, реальность сбыта).
Ознакомившись с этим разделом, инвестор должен сделать вывод о том, соответствует ли проект направленности его инвестиционной деятельности и инвестиционной стратегии, соответствует ли проект потенциалу его инвестиционных ресурсов, устраивает ли его проект по периоду реализации и срокам возврата вложенного капитала и т.п.
Рис. 1.5 — Основные разделы инвестиционного проекта
2) Предпосылки и основная идея проекта. Здесь перечисляются наиболее важные параметры проекта, которые служат определяющими для его реализации, рассматривается регион расположения проекта в увязке с рыночной и ресурсной средой, приводится график реализации проекта и характеризуется его инициатор. Также идет описание товара (или услуг), которые будут производиться; их отличие от типичной продукции, имеющихся на рынке; характеристика качества продукции, ее конкурентоспособности.
Желательно также указать прогнозируемый общий период жизненного цикла данного продукта (услуги) и возможность дальнейшего его совершенствования в рамках технологий, предусматривают и уровня технического оснащения.
По отдельным принципиально новым продуктам, внедряемым на рынок в процессе реализации инвестиционного проекта, необходимо указать в данном разделе необходимую форму его правовой защиты (патент, авторское право, торговый знак и т.д.).
3) Анализ рынка и концепция маркетинга представляет собой один из наиболее сложных разделов при разработке инвестиционного проекта. Этот анализ охватывает не только текущее, но и прогнозируемое состояние данного рынка. В нем излагаются результаты маркетинговых исследований, обосновывается концепция маркетинга и разрабатывается проект его бюджета. Определяется прогнозируемая цена на продукцию или услуги, объемы реализации продукции, организация рекламы, расходы на рекламу, возможно стимулирование продаж, анализ конкурентной среды и т.п.
4) Сырье и поставки. Этот раздел содержит классификацию используемых видов сырья и материалов, объем потребности в них, наличие основного сырья в регионе и обеспеченность им программу поставок сырья и материалов и связанные с этим расходы.
5) Месторасположение, строительный участок и окружающая среда. Здесь подробно описываются месторасположение проекта, характер естественной окружающей среды, степень влияния на нее при реализации проекта, социально-экономические условия в регионе и инвестиционный климат, состояние производственной и коммерческой инфраструктуры, выбор строительного участка с учетом рассмотренных альтернатив, оценка затрат по освоению строительного участка.
6) Проектирование и технология. Этот раздел должен содержать производственную программу и характеристику производственной мощности предприятия; выбор технологии и предложения по ее приобретению или передаче; подробное планирование предприятия и основные проектно-конструкторские работы; перечень необходимых машин и оборудования и требования к их техническому обслуживанию; оценку связанных с этим инвестиционных расходов.
7) Организация управления. Здесь приводится организационная схема и система управления предприятием; обосновывается конкретная организационная структура управления по сферам деятельности и центрам ответственности; рассматривается подробная смета накладных расходов, связанных с организацией управления.
8) Трудовые ресурсы. Этот раздел содержит требования к категориям и функциям персонала, оценку возможностей его формирования в рамках региона, организацию набора, план обучения работников и оценку связанных с этим расходов. Также рассматривается штатное расписание, должностные обязательства, требования к квалификации и специальности работников, распределение ответственности, условия стимулирования труда и многое другое. Иногда характер размещения рассматриваемого объекта создает серьезные проблемы в привлечении кадров не только специалистов, но и соответствующих рабочих профессий. В практике специалистов-разработчиков инвестиционных проектов случаются отклонения технически сложных инвестиционных проектов только по этой причине.
9) Планирование проекта. Здесь обосновываются отдельные стадии осуществления проекта, приводится график его реализации, разрабатывается бюджет реализации проекта, оговаривается система контроля качества продукции, обеспеченность производства материально-техническими ресурсами, места и условия хранения материально-технических ресурсов и готовой продукции.
10) Финансовый план и оценка эффективности инвестиций. Этот раздел является важнейшим в инвестиционном проекте, он содержит финансовый прогноз и основные виды финансовых планов, совокупный объем инвестиционных затрат, методы и результаты оценки эффективности инвестиций, оценку инвестиционных рисков, размеры и направления использования прибыли. К рискам могут быть отнесены:
- риск существенной задержки начала реализации проекта (задержки получения лицензии, несвоевременный отвод участка и т.п.);
- риск несвоевременного завершения строительно-монтажных работ по проекту;
- риск существенного превышения расчетной сметной стоимости строительно-монтажных работ по проекту;
- риск невыхода на запланированные объемы выпуска продукта (услуг) в связи с несовершенством технологии, использованием устаревшего оборудования, падением спроса и т.п.;
- риск невыхода на запланированные показатели внешнеэкономической деятельности в связи с ужесточением экспортной политики государства введением лицензирования, квотирования, новых процедур таможенного регулирования.
По основным видам рисков должен быть определен их уровень. Желательно также определить общий уровень риска по инвестиционному проекту (за критерий могут быть приняты при этом среднеотраслевой или среднерегиональный уровень риска).
В этом же разделе рассматриваются обычно возможные формы выхода из инвестиционного проекта на любой стадии его развития, если фактический уровень риска значительно превысит расчетный и существенно повлияет на эффективность реализованного инвестиционного проекта.
Здесь же определяется точка безубыточности инвестиционного проекта.
Расчетная точка безубыточности осуществляется по следующей формуле
(1.2)
где О ПБ — объем продаж (производства), что обеспечивает достижение точки безубыточности рассматриваемого инвестиционного проекта;
Тзпост — сумма постоянных текущих расходов, сумма которых не изменяется при изменении объема продаж или производства;
Уд — уровень чистого дохода к объему продаж в процентах;
Утзп — уровень переменных текущих затрат к объему продаж в процентах (к плавающему относятся расходы, сумма которых изменяется пропорционально изменению объемов продаж или производства) [9, 14].
Эффективность реализации инвестиционного проекта в значительной мере определяется обоснованным планом финансирования отдельных работ по его практическому осуществлению. Плановый финансовый документ, разрабатываемый в этих целях, называется «капитальный бюджет реализации инвестиционного проекта» (или просто «капитальный бюджет проекта) [12].
Капитальный бюджет реализации инвестиционного проекта представляет собой одну из форм оперативного плана инвестиционной деятельности предприятия, которое отражает объемы, сроки и источники финансирования отдельных видов работ, связанных с его осуществлением.
Разработка капитального бюджета инвестиционного проекта направлена на решение двух основных задач:
1) Определение объема и структуры расходов по реализации инвестиционного проекта в разрезе отдельных этапов календарного плана;
2) Обеспечение необходимого для покрытия этих расходов потока инвестиционных ресурсов в рамках общего объема средств, предназначенных для финансирования реализации инвестиционного проекта.
Исходными предпосылками для разработки бюджета реализации инвестиционного проекта:
- календарный план реализации инвестиционного проекта;
- сметы расходов на выполнение отдельных видов работ и приобретения сырья, материалов, механизмов и оборудования, разработанные в разрезе отдельных функциональных блоков календарного плана;
- общая стратегия и схема финансирования инвестиционного проекта;
- предварительный график инвестиционного потока, составленный на этапе разработки бизнес-плана проекта;
- финансовое состояние инвестора в текущем периоде.
Капитальный бюджет реализации инвестиционного проекта состоит из двух разделов: капитальные затраты и поступления средств (инвестиционных ресурсов).
Капитальные затраты представляют собой расходы на приобретение долгосрочных активов, функционирующих на протяжении длительного периода с постепенной амортизацией стоимости. К капитальным расходам относят обычно первоначальную стоимость введенных в строй зданий и сооружений (или поэтапные расходы по их сооружению); стоимость новых видов машин и механизмов, приобретаемого оборудования и инвентаря (кроме малоценных и быстроизнашивающихся); стоимость нематериальных активов, (патентов, лицензий, «ноу-хау »и т.п.), подлежащих постепенному списанию и т.п.
Целью планирования капитальных затрат является обеспечение реализации инвестиционного проекта в строительных объемах, предусматривающих соответствующие уровни технологии и технического оснащения при предотвращении излишнего объема этих расходов.
Потому что объем и структура инвестиционных расходов предварительно определяются еще на стадии обоснования бизнес-плана инвестиционного проекта, то процесс разработки раздела «Капитальные расходы» бюджета сводится обычно к четырем процедурам:
1) вычленение из общего объема инвестиционных расходов, определенных бизнес-планом, той их части, относящейся к рассмотренному текущему периоду (если длительность реализации инвестиционного проекта превышает один год);
2) уточнение объема инвестиционных расходов текущего периода с учетом корректив, внесенных подрядчиком в технологию работ;
3) уточнение объема и структуры инвестиционных расходов в связи с изменением индекса цен после утверждения показателей бизнес-плана проекта;
4) уточнение первоначального объема инвестиционных расходов с учетом резерва финансовых средств, предусмотренных в контракте с подрядчиком на покрытие непредвиденных расходов (в порядке внутреннего страхования инвестиционных рисков. Объем этого резерва при разработке капитального бюджета должен определяться с учетом только тех категорий расходов, которые вошли в первоначальную оценку инвестиционных рисков.
Поступление средств при разработке капитального бюджета включает планируемый поток инвестиционных ресурсов в разрезе отдельных источников: собственных средств инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, дохода от реализации имущества, выбывает, и т.п.), привлекаемых паевого или акционерного капитала, кредитов банка, лизинга, селенга и т.п. [18].
Процесс разработки раздела «поступления средств» бюджета предусматривает конечно следующие процедуры:
1) уточнение общего объема поступления средств — этот показатель должен переписываться с показателем общего объема инвестиционных затрат по первой главе бюджета;
2) уточнение структуры источников поступления средств (если меняется показатель общего их объема);
3) обеспечение стыковки объема поступления средств по отдельным периодам формирования доходной части бюджета с объемом инвестиционных затрат, предусмотренных в отдельных периодах соответствии с календарным планом осуществления работ.
Равно как и календарный план, капитальный бюджет разрабатывается сначала на будущий год в разрезе кварталов, а затем в рамках предстоящего квартала детализируется в разрезе месяцев.
При разработке капитального бюджета реализации инвестиционного проекта может быть использован метод «гибкого» его составления. Он предусматривает установление планируемых капитальных расходов не в твердо фиксируемых суммах, а в виде норматива расходов, «привязанных» к соответствующим объемных показателей инвестиционной деятельности. По инвестиционному цикле проекта, связанном со строительством объекта, таким показателем выступает обычно объем строительно-монтажных работ. Рассматриваемый метод разработки бюджета позволяет обеспечивать автоматическое его корректировку в зависимости от реального объема деятельности по реализации инвестиционного проекта.
При использовании этого метода разработки капитального бюджета реализации инвестиционных программ должен быть предусмотрен определенный резерв инвестиционных ресурсов на возможное повышение объема капитальных расходов (при ускорении строительно-монтажных работ).
