МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФГБОУ ВО ВОРОНЕЖСКИЙ ГАУ Кафедра экономической теории и мировой экономики Курсовая работа по Организации и технике внешнеторговых операций на тему: «Организация биржевой торговли на международном рынке» Выполнил: студент-бакалавр БФ-4-7 направление _ «Экономика» профиль Мировая экономика Уварова А. Б. Проверил: к.э.н., доцент Фалькович Е. Б. Воронеж 2017г.
2 Содержание Введение Глава 1 Общая характеристика международных товарных бирж Сущность и функции международных товарных бирж Сущность и виды операций, совершаемых на товарных биржах Организационная структура международных товарных бирж…13 Глава 2 Организация и проведение биржевых торгов на международных рынках Особенности организации и проведения биржевых торгов на международных рынках Механизмы ведения биржевого торга 18 Глава 3 Направления и перспективы развития международных товарных бирж Развитие системы электронной биржевой торговли Совершенствование операций биржевой торговли на международных рынках..27 Заключение…29 Список использованных источников.31 2
3 Введение Организация биржевой торговли оказывает значительное влияние на стабильность и ликвидность биржевого рынка. В то время как биржевая торговля осуществляется в специально отведенном месте — в здании биржи, на биржевом рынке совершаются сделки с определенными видами товаров, в соответствии с установленными правилами. Объектом исследования в курсовой работе выступает биржевая деятельность. Предметом исследования в курсовой работе, является механизмы организации и регулирования биржевой деятельности. Регулирование биржевой деятельности — это совокупность конкретных способов и приемов по определенному упорядочению работы бирж и заключение биржевых сделок на основе установленных правил и требований. Целью регулирования биржевой деятельности является обеспечение устойчивости, сбалансированности и эффективности биржевого рынка. Главной целью курсовой работы является проведение теоретических и аналитических исследований механизма организации и регулирования биржевой деятельности. Курсовая работа предусматривает решение следующих важнейших задач:
Организация деятельности брокерско-дилерских компаний
... образом, основной целью написания данной курсовой работы является изучение особенностей деятельности на российском фондовом рынке таких финансовых посредников как брокерско-дилерских компаний и инвестиционных ... эти операции на фондовых торговых площадках; организаторы работы торговых площадок; клиринговые организации, банки и депозитарии, осуществляющие учет взаимных обязательств и движения ...
- изучение сущности биржи и биржевого рынка;
- исследование основных операций и сделок на бирже;
- изучение особенностей организации и регулирования биржевой деятельности в России;
— анализ недостатков регулирования биржевой деятельности в России и пути её совершенствования. При написании курсовой работы, использовались многочисленные источники информации, среди них экономическая литература российских авторов, а также законодательные акты и федеральные законы. 3
4 1. Общая характеристика международных товарных бирж 1.1 Сущность и функции международных товарных бирж Международные товарные биржи принадлежат к организованным товарным рынкам. Классические определения рассматривают товарную биржу одновременно как особенный вид постоянно действующего рынка, на котором осуществляются соглашения из купли-продажи массовых, сырьевых и продовольственных товаров, которые имеют общие родовые признаки, качественно однородные и взаимозаменяемые, и как рыночный механизм, заданием которого является выполнение ряда стабилизационных функций в экономике, а именно: ликвидности и оптимального распределения важнейших сырьевых товаров.[1] За своим уставом товарные биржи есть, как правило, общественными организациями объединениями торговцев и биржевых посредников, которые совместно несут расходы из организации торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за их нарушение, пользуются определенными привилегиями. От других видов рынка товарные биржи отличают определенные особенности: наличие четко определенного предмета торговли, который фиксируется в ее правилах, что способствует концентрации биржевой торговли, стандартизации контрактов, и создает условия для высокоэффективной организации торговых операций; проведение торгов на постоянной и регулярной основе, причем время торгов является четко ограниченным на уровне 4 6 часов в сутки, что способствует максимальной концентрации спроса и предложения на определенные товары в пространстве и времени; наличие развитой производственной инфраструктуры (складской и транспортной сетей); 4
5 отсутствие права заключать соглашения купли продажи от своего лица (биржа выступает лишь посредником); специфичность субъектов торговли ими на бирже есть не конечные потребители и производители товаров, а их представители брокеры и дилеры, которые являются членами биржи; возможность заключения соглашения не только для купли продажу товаров, но и с целью страхования от будущего изменения цен на рынке; отсутствие влияния прямых действий государства на процесс торгов; гласность как возможность получения всеми желающими информации о количестве и ценах заключенных соглашений. Целесообразность функционирования товарных бирж в условиях рыночной экономики определяется функциями, какие они выполняют. Функциями биржи как организованного товарного рынка есть: Обеспечение высокой концентрации спроса и предложения в одном месте. Это достигается путем привлечения к биржевым операциям как можно большего количества продавцов и покупателей оптовых партий товаров. Концентрация спроса и предложения позволяет обнаружить реальную сбалансированность товарных рынков, направить ресурсы на обеспечение общества необходимыми товарами, ограничить выпуск товаров по мере насыщения потребности в них. Для обеспечения этой функции товарные биржи создаются, как правило, в местах концентрации производства и потребления продукции. Регуляция оптового товарооборота на основе рыночных законов. Эта функция позволяет упорядочить оптовый товарооборот, реализовать самые эффективные пути распределения товаров от производителей к потребителям, минимизировать предопределенные этим расходы. Осуществление квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями товаров. На товарной бирже оперируют опытнейшие оптовые посредники, что хорошо ознакомленные с условиями реализации и закупки товаров, состоянием текущей биржевой конъюнктуры 5
Развитие московской биржи как высокотехнологичной биржи для высокотехнологичных ...
... стали: Московская товарная биржа, Российская товарно-сырьевая биржа и Московская товарная биржа стройматериалов. Все они начали свою деятельность в 1990 году. За прошедшее с той поры время биржевая деятельность в России получила значительное развитие, ...
6 и в сжатые сроки могут соединить контрагентов между собой. Биржевое посредничество способствует ускорению движения товарных и денежных потоков, последующему подъему производства продукции, минимизации связанных, с этим расходов. Формирование рыночных цен. Товарную биржу объективно считают инструментом формирования цены, поскольку механизм биржевого ценообразования позволяет определить реальное соотношение спроса и предложения, учесть условия поставки и оплаты товаров и другие факторы. Кроме этого, механизм биржевого ценообразования максимальной мерой учитывает экономические интересы партнеров по соглашению. Сближение покупателей и продавцов в пространстве и времени. Биржевая торговля работает вне режима автаркии, способствует формированию эффективных межрегиональных связей, а также через механизм фьючерских соглашений позволяет связать не только текущие, но и перспективные, общие интересы продавцов и покупателей товара.[2] Борьба с проявлениями монополизма на товарных рынках. Товарная биржа способствует созданию условий для активизации разных форм ценовой конкуренции. Борьба с олигополистичными и монополистическими тенденциями на товарных рынках осуществляется путем привлечения к биржевой торговле растущего количества продавцов и покупателей, обеспечения гласности и конкуренции, в процессе торгов. Формирование условий для минимизации коммерческого и финансового рисков. Биржа выступает гарантом выполнения заключенных на ней соглашений, повышает надежность их реализации. Кроме того, на бирже отработан особенный механизм страхования ценового риска, что в условиях нестабильности экономической и биржевой конъюнктуры позволяет снизить к минимуму коммерческий и финансовый риск продавцов и покупателей. Предоставление участникам соответствующих товарных рынков ценовой и коммерческой информации. Результаты регулярных биржевых 6
7 торгов позволяют обеспечить полную информированность участников как биржевого, так и небиржевого рынков, о состоянии спроса и предложения, ценах, уровне конкуренции на рынке того или другого товара. Эта информация имеет открытый характер и используется не только предпринимателями, но и государственными регулирующими органами. Перечисленные функции считаются основными. Рядом с упомянутыми товарные биржи, как коммерческие посреднические институты осуществляет ряд вспомогательных функций, среди которых следует выделить такие: стандартизация качественных параметров тех или других товаров, которая осуществляется за всеми биржевыми товарами, что позволяет организовать торговлю ими за описанием качества без предъявления при заключении соглашения не только нормативов товара, но и его образцов; стандартизация биржевых контрактов купли продажу товаров, которая облегчает осуществление соглашений и убыстряет процесс их оформления (типичные биржевые контракты на сегодня внедряются в практику работы не только отдельных бирж, но и в межбиржевые операции); осуществление арбитража между участниками биржевых соглашений, что помогает обеспечить защиту имущественных прав и законных интересов участников биржевой торговли и соблюдения договорных обязательств, а также повысить эффективность заключенных соглашений; ускорение и рационализация расчетных операций (на товарных биржах созданы расчетные палаты, которые осуществляют расчеты за заключенными соглашениями, занимаются получением денежных залогов, проводят клиринговые операции); предоставление разнообразных дополнительных услуг клиентам, которые имеют информационный и консультативный характер и связанные с процессом осуществления соглашений и движением товаров; участие в прибыльной части государственного и местного бюджетов (биржа и ее члены является налогоплательщиками, собраний и других, И 7
Внешнеторговые операции по направлению торговли сырьевым товаром, ...
... сделками. Импортер дает экспортеру долгосрочный кредит на разработку сырья и по мере его поступления кредитору происходит погашение кредита. В-шестых, наблюдается еще одна особенность торговли сырьем и сельскохозяйственными товарами ... 1 января ежегодно пересматривать условия контракта – изменение цен. Поэтому экспортер после подписания контракта твердо знает объемы поставки только на год. Затем ...
8 платежей, которые формируют прибыльную часть соответствующих бюджетов).
1.2 Сущность и виды операций, совершаемых на товарных биржах На бирже совершается два основных вида сделок: сделки на реальный товар и срочные (фьючерсные) сделки. Сделки на реальный товар завершаются переходом товара от продавца к покупателю, то есть сдачей-приемкой реального товара на одном из биржевых складов. Это означает, что продавец, продавший товар, обязан иметь этот товар в наличии и фактически поставить его в обусловленный контрактом срок. Сделки на реальный товар в зависимости от срока делятся на сделки «кэш» или «спот» с немедленной поставкой и сделки «форвард» с поставкой в будущем.[3] В отличие от сделок на реальный товар срочные (фьючерсные) сделки не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар, а предполагают куплю и продажу прав на товар (бумажные сделки).
Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом. При срочных сделках покупатель не рассчитывает получить покупаемые им ценности, а продавец — передать продаваемые им ценности. Результатом таких сделок является не передача реального товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения. Арбитражные сделки совершаются с целью получения прибыли за счет разницы в котировках на биржах в разных странах. Особо надо такой вид биржевых сделок как опционы и написать несколько самых важных понятий, связанных с ними. 8
9 Все сделки, которые совершаются на биржах, предполагают использование стандартных контрактов. Поскольку эти контракты не предполагают немедленную и обязательную поставку товара, они получили название фьючерсных контрактов (фьючерсов).
ММВБ и РТС — основные фондовые биржи
... бирже организованы торги фьючерсами на доллар США и евро, а также на курс евро к доллару США. По итогам 2006 года объём сделок в Секции срочного рынка ММВБ составил ...
Этот вид контрактов строго единообразен, стандартизован в соответствии с биржевыми правилами и содержит конкретное требование по качеству товара, его количеству, срокам и месту поставки и т. п. Единственной переменной величиной при заключении контракта является цена, которая определяется в момент заключения сделки между продавцом и покупателем (или их представителями брокерами) на бирже. Таким образом, сделка купли-продажи совершается без осмотра товара на определенное количество фьючерсов. Фьючерсы в отличие от контрактов на поставку реального товара могут быть исполнены двумя способами: путем заключения противоположной сделки на равное количество товара в любой день в соответствии с условиями поставки (так называемый офсет), либо поставкой обусловленного товара.[4] Хотя на сделки, завершающиеся поставкой товара, приходится чрезвычайно малая часть биржевого оборота (например, на американских биржах их доля составляет: по металлам — 1,2%; кофе, какао, сахару — 0,7%; пшенице и кукурузе — в среднем 0,6% общего объема сделок), возможность поставки товара на биржевой склад или получения товара с биржевого склада выполняет важную функцию связи фьючерсного рынка с рынком реального товара. Таким образом, на товарной бирже всегда существует возможность покупки или продажи реального товара, несмотря на то, что современные биржи в основном представляют собой рынок фьючерсов и опционов. Все фьючерсные контракты в обязательном порядке должны быть зарегистрированы в расчетной палате биржи (Clearing House).
При регистрации фьючерса заключающий контракт вносит в расчетную палату гарантийный задаток в форме депозита (первоначальный задаток обычно в 9
10 размере 10-15% стоимости контракта) и маржи (дополнительный задаток в случае изменения цены товара).
После регистрации контракта в расчетной палате биржи он может быть в одностороннем порядке ликвидирован любой стороной путем заключения офсетной сделки. При этом сторона, ликвидирующая контракт, либо выигрывает (получает в расчетной палате сумму выигрыша), либо проигрывает (вносит в расчетную палату сумму проигрыша).
На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами. Спекулятивные операции совершаются на бирже с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов в результате разницы между ценой биржевого контракта в день заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца и покупателя) изменении цен. Форвардный контракт представляет собой торговое соглашение, согласно которому продавец поставляет конкретную продукцию покупателю к определенному сроку в будущем. В момент заключения контракта стороны договариваются об объеме поставки и качестве товара (беря за базу биржевой стандарт), времени и месте поставки, а также соответственно о цене. Продавец товара поставляет его к сроку на один из складов биржи, где проводится его проверка и выдается складское свидетельство. Документ передается продавцом покупателю против денежных документов (чека).
В форвардных сделках купля-продажа товара совершалась заранее, до поставки товара, а, возможно, и до его производства. Эти сделки во многих случаях были предпочтительнее, чем сделки спот, так как позволяли участникам планировать свою прибыль в будущем. Для продавца реального товара форвардные операции позволяли заранее зафиксировать цену и покрыть свои издержки, а покупатель был гарантирован от риска повышения цен и, кроме того, экономил затраты на аренду складских помещений. 10
Оценка конкурентоспособности товара и фирмы
... повышение качества продукции и максимизацию прибыли, снижение издержек производства, важное значение приобретает комплексная оценка конкурентоспособности товара, К основным факторам этой оценки следует ... Технологический уровень производства;, Доступность источников финансирования; 2. Оценка конкурентоспособности товара По своей сущности товар является единственным средством получения прибыли и тем ...
11 Однако форвардные сделки имеют и ряд отрицательных моментов. Так, форвардные контракты не были стандартизованы. Такие условия, как объем поставки, качество товара, сроки поставки, цена товара согласовывались непосредственно продавцом и покупателем. На большинстве товарных бирж форвардные сделки могли заключаться на любой сорт товара и на любых условиях поставки, а их продолжительность была до 24 месяцев. Форвардные сделки подразумевают также определенный риск, поскольку не существует какого-либо гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить взятые обязательства или какие-то события в будущем могут помешать сторонам выполнить контракт. Известно, что при падении цен на зерно торговцы в США часто уклонялись от выполнения форвардных контрактов, оставляя фермеров с их продукцией. В свою очередь, при повышении цен фермеры предпочитали продать зерно другому покупателю по более высокой цене и не выполнять форвардный контракт. Риск форвардных контрактов возрос с использованием кредитных средств. Так, со временем заключение сделок на срок с реальным товаром стало сопровождаться выставлением векселей. Как отмечали специалисты, при этом векселя выписывались не столько потому, что был куплен «товар, сколько покупали товар, чтобы иметь возможность выписать вексель, который можно было бы учесть, превратив в деньги. Таким образом, оба, покупатель и продавец, располагали фондами на много месяцев раньше, чем действительно оплатят товары, и весьма часто векселя эти по истечении срока платежа возобновлялись под тем предлогом, что при такой длительной сделке необходимо дать время на ее реализацию. Цены форвардных сделок учитывают не только уровень, сложившийся в момент заключения контракта, но и перспективы изменения спроса и предложения за время действия контракта. Однако предусмотреть все конъюнктурные моменты невозможно, поэтому форвардные сделки могут дать определенный выигрыш (или убыток) для той или иной стороны. 11
12 Предположим, продавец кукурузы заключил форвардную сделку с поставкой через два месяца по цене 2,0 долл. за бушель. Если к моменту поставки цена кукурузы на рынке спот составит 1,8 долл., то он окажется в выигрыше, а если цена увеличится до 2,2 долл., то он получит убыток. При этом конечно, надо учесть, что продавцу придется в любом случае дополнительно оплатить расходы по складированию и страхованию товара. Для покупателя ситуация будет обратной, однако по форвардному контракту он избавлен от хранения товара и соответствующих расходов. С реальным товаром уже становится возможным осуществление спекулятивных операции на разнице цен по сделкам спот и форвард. При этом стратегия игры зависит от ситуации с ценами на этих рынках. На биржевых рынках возможны два варианта соотношения цен, которые называются контанго (contango) и бэквардейшн (backwardation).
Ситуация контанго (называется также форвардейшн) предполагает, что цены на наличный товар (спот) ниже цен на срок (форвард).
Эта ситуация характерна для такого состояния рынка, когда предложение товара в данный момент полностью обеспечивает текущий спрос либо имеются достаточные запасы. Такой рынок называется нормальным, или учитывающим затраты на хранение (normal, carrying-charge market).
Формирование цен на продукцию предприятия
... платежей и даны предложения по его совершенствованию. Глава 1. Формирование цен на продукцию предприятия 1.1 Цена и ее виды Цена – денежное выражение стоимости товара. Она выполняет различные ... мастерства лица, проводящего аукцион. Биржевая цена – цена, по которой осуществляется оптовая сделка по купле-продаже товаров на бирже. Она является свободной ценой, которая колеблется в зависимости от ...
Возникновение контанго типично только для рынков товаров с длительными сроками хранения (зерновые, соевые бобы, хлопок, металлы, кофе, сахар, нефть и нефтепродукты).
В этом случае игра заключается в том, что покупается наличный товар и продаются форвардные контракты, если разница в ценах превышает накладные расходы. Ситуация бэквардейшн. При ситуации бэквардейшн цены на наличный товар (спот) выше, чем цены форвардного рынка. Такое положение характерно при резкой нехватке товара, низких его запасах. В этой ситуации в выигрыше оказывается 12
13 спекулянт, имеющий наличный товар. Он продает имеющийся товар с немедленной поставкой и закупает его с поставкой в будущем. 1.3 Организационная структура международных товарных бирж Членами биржи являются: юридические лица, а также физические лица. Членство на бирже дает право торговать в ее зале. Члены биржи могут голосовать на собраниях и на различных биржевых выборах и участвовать в работе комитетов. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центрами. Организация считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное большинство учредителей и простое большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента. Члены биржи обязаны внести вступительный взнос, который возвращается им в случае выхода из состава биржи. Прием новых членов биржи осуществляется общим собранием учредителей и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов. Для облегчения своей работы членам биржи предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных.[5] Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи. Различают две категории членов биржи: 1. полные члены — с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи 13
14 количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи; 2. неполные члены — с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи. В некоторых биржах существует институт посетителей. Они делятся на постоянных и разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые — за каждое посещение. Органы управления биржи включают три основных уровня, соответствующих широте каждого из них.[6] Высшим органом является Общее собрание участников-членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом. Исполнительные функции выполняет Биржевой комитет, обладающий правом контролировать деятельность остальных служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи, устанавливать и корректировать правила биржевой торговли. Текущее управление биржей осуществляет Контрольно-ревизионная комиссия, компетенция и полномочия которой регулируется Уставом товарной биржи. Политика биржи проводится в жизнь комитентами, которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию бирж. Число комитетов не постоянно и колеблется от 8 до 40. Основными являются следующие 5 комитетов, которые есть практически на каждой бирже. 14
Мировые цены на нефть и их влияние на экономику россии
... факторов формирования мировых цен на нефть и установление зависимости российской экономики от мировых цен на нефть. Следовательно, объектом исследования является мировой рынок нефти. А предметом ... нефтью — продолжилось сокращение операций на основе долгосрочных контрактов по отпускным ценам, цены начали устанавливаться на базе краткосрочных и спот - контрактов. При этом их доля в общем объеме торгов ...
15 Контрольный комитет — ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, величиной открытой позиции, а также за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающими сроками поставки. Арбитражный комитет — судебный орган биржи, назначает арбитров для решения споров между членами, а также в случае обращения клиентов — не членов при возникновении споров между ними и членами биржи. Котировальный комитет — рабочий орган, главной задачей которого является подготовка к публикации биржевых котировок и анализа движения цен. Наблюдательный комитет — рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике. Комитет по приему новых членов — рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи. Рекомендации комитета предоставляются Совету директоров, который решает вопрос о принятии кандидата в члены биржи. По мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица — это члены биржи и брокеры. Брокерская контора является основным операционным звеном на бирже. Успешная деятельность товарных бирж находится в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в основном не от членства на бирже, а от собственной посреднической деятельности. Чем больше брокер провел сделок, тем большую получит комиссию. 15
16 Глава 2 Организация и проведение биржевых торгов на международном рынке 2.1 Особенности организации и проведение биржевых торгов на международном рынке Биржевые торги осуществляются в специальном зале, который может быть разделен на несколько секторов, именуемых торговыми ямами. Каждый такой сектор предназначен для торговли определенным видом ценных бумаг. Поэтому трейдер в соответствии с заявками клиента направляется к той или иной торговой яме. Торги ведут биржевые маклеры. Торги на фондовой бирже могут быть организованы по-разному в зависимости от величины торгового оборота, технической оснащенности биржи, представления Совета Биржи о наилучшей форме ведения торгов. При небольшом объеме торгов они организуются в форме простого аукциона. Биржевой маклер приглашает на подиум продавца акций с наименьшей ценой на продажу из заявленных всеми продавцами и предлагает покупателям в течение определенного времени с ним торговаться. В данной ситуации будет происходить конкуренция между покупателями. Если на подиум приглашается покупатель с наивысшей среди покупателей ценой спроса, то происходит конкуренция среди продавцов. При больших торговых оборотах традиционной формой торгов является форма открытого аукциона, где конкурируют между собой покупатели и продавцы. Торги начинаются с объявления цены предыдущего дня, которая определяется специальной котировочной комиссией по результатам предыдущей торговой сессии или ею может быть цена закрытия, т.е. цена последней сделки по данной ценной бумаге в предыдущей торговой сессии. Если находятся желающие заключить по этой цене сделки, то помощник маклера их фиксирует. После заключения первых сделок или при их отсутствии маклер объявляет начальную котировку торговой сессии, которая включает в себя 16
Система цен и действующий порядок ценообразования в промышленности
... изучения проблемы механизмов ценообразования и их роли в деятельности предприятий становится очевидной. Поэтому целью данной работы стало изучение ценовой политики предприятия и структуры цен промышленности. Для достижения данной ...
17 наименьшую цену продажи и наибольшую цену покупки. Эти цифры выводятся на световое табло. Разрыв между ценами продажи и покупки называется спрэдом. Если по предложенным ценам находятся контрагенты, то заключаются сделки. Если таких контрагентов нет, то любой трейдер может выставить свою цену купли или продажи, которая должна быть обязательно внутри спрэда. В результате разрыв цен спроса и предложения уменьшается и увеличивается вероятность заключения сделок. После заключения сделок маклер объявляет следующую котировку, которая включает в себя опять же наименьшую цену продажи и наибольшую цену покупки из оставшихся пока нереализованных заявок. И все повторяется. Как видно из приведенной процедуры торгов, с каждой последующей котировкой величина спрэда увеличивается, а шанс заключения сделок вследствие этого уменьшается. На некоторых фондовых биржах маклерам выделяется определенная денежная сумма и партия ценных бумаг, которые он может использовать в процессе ведения торгов. При превышении спроса над предложением маклер продает ценные бумаги, в обратной ситуации — покупает.[7] При наличии большого спрэда, вследствие чего торги приостанавливаются, маклер объявляет цены внутри спрэда от своего имени. В результате величина спрэда уменьшается, и повышается шанс заключения сделок. Все это делается с единственной целью — раскрутить торги, так как с их замедлением или, более того, приостановкой, во-первых, уменьшаются доходы участников торгов, которые напрямую зависят от величины оборота, а во-вторых, нарушается нормальный рабочий ритм биржи (двигатель начинает чихать) со всеми вытекающими из этого негативными последствиями. Если маклеру все же не удается вновь запустить торги, то он вправе снять данные ценные бумаги с биржевой сессии с тем, чтобы возобновить торги по ним на следующей сессии с учетом вновь поступивших заявок. 17
18 2.2 Механизмы ведения биржевой торговли Особенности организации и проведение торгов на бирже Биржевые торги осуществляются в специальном зале, который может быть разделен на несколько секторов, именуемых торговыми ямами. Каждый такой сектор предназначен для торговли определенным видом ценных бумаг. Поэтому трейдер в соответствии с заявками клиента направляется к той или иной торговой яме. Торги ведут биржевые маклеры.[8] Торги на фондовой бирже могут быть организованы по-разному в зависимости от величины торгового оборота, технической оснащенности биржи, представления Совета Биржи о наилучшей форме ведения торгов. При небольшом объеме торгов они организуются в форме простого аукциона. Биржевой маклер приглашает на подиум продавца акций с наименьшей ценой на продажу из заявленных всеми продавцами и предлагает покупателям в течение определенного времени с ним торговаться. В данной ситуации будет происходить конкуренция между покупателями. Если на подиум приглашается покупатель с наивысшей среди покупателей ценой спроса, то происходит конкуренция среди продавцов. При больших торговых оборотах традиционной формой торгов является форма открытого аукциона, где конкурируют между собой покупатели и продавцы. Торги начинаются с объявления цены предыдущего дня, которая определяется специальной котировочной комиссией по результатам предыдущей торговой сессии или ею может быть цена закрытия, т.е. цена последней сделки по данной ценной бумаге в предыдущей торговой сессии. Если находятся желающие заключить по этой цене сделки, то помощник маклера их фиксирует.[9] После заключения первых сделок или при их отсутствии маклер объявляет начальную котировку торговой сессии, которая включает в себя наименьшую цену продажи и наибольшую цену покупки. Эти цифры выводятся на световое табло. Разрыв между ценами продажи и покупки 18
19 называется спрэдом. Если по предложенным ценам находятся контрагенты, то заключаются сделки. Если таких контрагентов нет, то любой трейдер может выставить свою цену купли или продажи, которая должна быть обязательно внутри спрэда. В результате разрыв цен спроса и предложения уменьшается и увеличивается вероятность заключения сделок. После заключения сделок маклер объявляет следующую котировку, которая включает в себя опять же наименьшую цену продажи и наибольшую цену покупки из оставшихся пока нереализованных заявок. И все повторяется.[10] Как видно из приведенной процедуры торгов, с каждой последующей котировкой величина спрэда увеличивается, а шанс заключения сделок вследствие этого уменьшается. На некоторых фондовых биржах маклерам выделяется определенная денежная сумма и партия ценных бумаг, которые он может использовать в процессе ведения торгов. При превышении спроса над предложением маклер продает ценные бумаги, в обратной ситуации — покупает.[11] При наличии большого спрэда, вследствие чего торги приостанавливаются, маклер объявляет цены внутри спрэда от своего имени. В результате величина спрэда уменьшается, и повышается шанс заключения сделок. Все это делается с единственной целью — раскрутить торги, так как с их замедлением или, более того, приостановкой, во-первых, уменьшаются доходы участников торгов, которые напрямую зависят от величины оборота, а во-вторых, нарушается нормальный рабочий ритм биржи (двигатель начинает чихать) со всеми вытекающими из этого негативными последствиями. Если маклеру все же не удается вновь запустить торги, то он вправе снять данные ценные бумаги с биржевой сессии с тем, чтобы возобновить торги по ним на следующей сессии с учетом вновь поступивших заявок. 19
20 3. Направления и перспективы развития международных товарных бирж 3.1 Развитие системы электронной биржевой торговли Современные электронные биржи вроде бы выглядят солидно — вместо бегающих и усиленно жестикулирующих на биржевых площадках брокеров, можно увидеть длинные ряды компьютеров, а вместо бегущей строки котировок, появились графики и биржевые индикаторы. Но, суть практически не изменилась. Компьютеризация не коснулась брокеров — они остались людьми и вместо сумасшедшей беготни, толчеи и жестикуляции, стали нажимать на компьютерные клавиши. А отсюда и все недостатки: ошибки и значительные задержки в совершении сделок. Благодаря тому, что удалось создать алгоритм выгодных инвестиций и вывести соответствующие формулы, с помощью которых можно спокойно ориентироваться в множестве быстро меняющихся котировок, независимо от их количества, также удалось создать и полностью электронного брокера. А значит и полностью автоматизировать биржевые торги. Биржа состоит из сервера, терминалов клиентов и терминала администратора. Трейдеры могут использовать ее возможности со своих торговых терминалов, подключенных к серверу через компьютерную сеть (как локальную, так и интернет) и совершать сделки. Администратор управлять ею через свой терминал. Поговорим подробнее о функциональности электронной биржи. Каждый трейдер, как и положено открывает учетную запись, на котором учитываются его деньги и товары. Администратор биржи через свой терминал может открыть новую учетную запись для трейдера. Трейдер через администратора может пополнить или умалить свой депозит или товары. Также трейдер, через торговый терминал может торговать на бирже, приобретать или реализовывать товары, передавая приказы электронному брокеру. 20
21 В основе работы сервера лежат две функции: электронного брокера и сетевого интерфейса. Брокер систематически просматривает список приказов от трейдеров и если находит подходящие цены при наличии соответствующих материальных ресурсов на счетах, то совершает сделки. Может случится так, что просмотрев весь список от начала и до конца, он не совершит ни единой сделки, и прекращает свою работу, ожидая уведомления о изменениях. Сервер принимает команды через сеть от терминалов администратора или трейдеров. Если администратор изменит состояние учетной записи, касающееся материальных ресурсов трейдера или трейдер отдаст новый приказ, то сервер уведомляет брокера о произошедших изменениях, а тот в свою очередь опять начинает просматривать список приказов. Предоставленная возможность брокеру «передохнуть» — это вовсе не забота о нем, ведь он электронный, и в отличие от биологического аналога, усталость ему нипочем. Поскольку тред брокера и тред сервера работают с одинаковыми приоритетами, то они могут мешать друг другу, конкурируя за обладание вычислительными ресурсами. А в данном случае, получается, что пока сервер ожидает отправки и прихода сетевых дейтаграмм к терминалам или от терминалов, брокер может совершать сделки. И наоборот, пока брокер «отдыхает», сервер может спокойно обрабатывать сетевую информацию. Когда торговая активность трейдеров спадет, то и брокер и сервер уйдут на «заслуженный отдых», предоставив возможность низкоприоритетному сборщику мусора (garbage collector) виртуальной машины Java (JVM), собрать и уничтожить использованные и отмененные приказы, дабы высвободить память для дальнейшей работы. Государственные закупки на организованных электронных торгах осуществляются через системы электронной торговли, обеспечивающие приобретение товаров, работ, услуг в режиме реального времени. Допуск потенциальных поставщиков к организованным электронным торгам, регистрация договоров о государственных закупках, заключенных на организованных электронных торгах, а также сбор, обобщение и анализ 21
22 информации о государственных закупках на организованных электронных торгах осуществляются посредством использования государственной информационной системы, создаваемой и эксплуатируемой в соответствии с законодательством.[12] Сейчас торги большей частью проходят в электронном виде. На бирже стоит торговый сервер, к которому подключены аккредитованные брокерские компании через специальные глобальные линии связи. Брокеры в своих интересах или интересах клиентов выставляют в торговые системы заявки на покупку или продажу ценной бумаги, валюты, товара. Также биржа организует и гарантирует расчёты по сделкам, обеспечивает механизм «поставки против платежа» (Delivery against payment).
Российские биржи (ММВБ, РТС, МБЦМ) получают комиссионный сбор с каждой заключённой сделки, и это основной источник их доходов. Другим источником могут быть членские взносы, плата за доступ к торгам, продажа биржевой информации. Биржевые котировки могут отображаться на графиках, например с помощью японских свечей. Японские свечи — вид интервального графика, применяемый главным образом для отображения изменений биржевых котировок акций, цен на сырьё и т. д. График вида «японские свечи» также называют совмещением интервального и линейного графика в том смысле, что каждый его элемент отображает диапазон изменения цены в течение определённого времени. Он чаще всего используется при техническом анализе рынка. «Свеча» состоит из чёрного либо белого тела и верхней/нижней тени (иногда говорят фитиль).
Верхняя и нижняя граница тени отображает максимум и минимум цены за соответствующий период. Границы тела отображают цену открытия и закрытия.[13] Если в целом цены выросли, то тело белое (не закрашенное, светлое), нижняя граница тела отражает цену открытия, верхняя — цену закрытия. Если 22
23 цены снизились, то тело чёрное (закрашенное, тёмное), верхняя граница тела отражает цену открытия, нижняя — цену закрытия. При совпадении цен открытия/закрытия с максимумом/минимумом, соответствующей тени может не быть (или даже обеих теней сразу).
При совпадении цен открытия и закрытия тела может не быть. Свеча не содержит прямой информации о движении цен внутри соответствующего интервала времени. Нет указаний на то, максимум или минимум был достигнут первым, сколько раз происходили рост или снижение цен. Например, при наличии обоих теней нельзя сказать, сперва цена повышалась или понижалась. Чтобы это выяснить, надо изучать графики меньшего временного интервала. В некоторых странах (например, Китай) традиционно используют зелёный цвет свечи для роста цен и красный — для снижения. Существует множество различных видов свечей, справа изображены самые простые из них. Ниже приведены названия и вероятные предположения для некоторых видов. 1. Белая свеча — сигнализирует о движении вверх (чем длиннее свеча, тем больше разница в цене) 2. Чёрная свеча — сигнализирует о движении вниз (чем длиннее свеча, тем больше разница в цене) 3. Длинная нижняя тень — сигнализирует о бычьем рынке (длина нижней тени должна быть не меньше тела, чем она длиннее, тем надёжнее сигнал) 4. Длинная верхняя тень — сигнализирует о медвежьем рынке (длина верхней тени должна быть не меньше тела, чем она длиннее, тем надёжнее сигнал) 5. Молот — важный сигнал разворота в основании. Обладает маленьким телом (белым или черным), расположенным в верхней части ценового диапазона сессии, и очень длинной нижней тенью; срезанная вершина — свеча, у которой отсутствует верхняя тень (бычий сигнал во время спада и 23
24 медвежий во время подъёма); повешенный — важный сигнал разворота на вершине. Повешенный и молот — это, в сущности, одна и та же свеча. Она имеет маленькое тело (белое или черное), расположенное в верхней части ценового диапазона сессии, и очень длинную нижнюю тень. Верхняя тень маленькая или вообще отсутствует. Но если эта свеча появляется при восходящей тенденции, она становится медвежьим повешенным. Она показывает, что рынок стал уязвим, но требует «медвежьего» подтверждения в течение следующей сессии (в виде черной свечи с более низкой ценой закрытия).
Как правило, нижняя тень этой свечи должна вдвое-втрое превосходить высоту тела. 6. Перевёрнутый молот — сигнал разворота в основании, однако требует подтверждения в следующей сессии (тело может быть чёрное либо белое); срезанное основание — сигнал разворота в основании, однако требует подтверждения в следующей сессии (без нижней тени); падающая звезда — свеча с длинной верхней тенью, короткой нижней тенью (или без неё) и маленьким телом вблизи минимумов сессии, которая появляется после восходящей тенденции. Является медвежьим сигналом при восходящей тенденции 7. Белый волчок — нейтральная фигура, приобретает значение в комбинации с другими свечами 8. Чёрный волчок — нейтральная фигура, приобретает значение в комбинации с другими свечами 9. Доджи (додзи, дожи) — цены открытия и закрытия одинаковы (или почти одинаковы), приобретает значение в комбинации с другими свечами, однако при этом относится к числу наиболее важных свечей. Кроме того, они входят в состав важных моделей свечей. 10. Длинноногий доджи — сигнал разворота на вершине, когда два дня подряд открываются с сильной «брешью» («гепом») вверх-вниз и свеча «повисает» над графиком. Если цены открытия и закрытия длинноногого 24
25 доджи находятся в середине между максимумом и минимумом, то такая свеча называется «рикша» 11. Доджи-стрекоза — сигнал разворота (без верхней тени, длинная нижняя тень) 12. Доджи-надгробие — додзи, цены открытия и закрытия которого равны минимальной цене сессии. Сигнал разворота на вершине при восходящей тенденции. Также может быть сигналом разворота в основании при нисходящей тенденции, но только при наличии бычьего подтверждения в течение следующей сессии. 13. Белый марубодзу (в другом переводе марибозу) — быки доминируют с сохранением тенденции к повышению (без теней) 14. Чёрный марубодзу (в другом переводе марибозу) — медведи доминируют с сохранением тенденции к понижению (без теней) Несмотря на простоту приведённых видов, существуют также более сложные случаи. «Японские свечи» отражают не только цену, но и её волатильность — «разброс цен», когда заявки «купить/продать по рынку» идут в огромном количестве в обе стороны сразу. Причины, по которым цена была неустойчива, выяснятся позже, когда всё будет закончено. Поэтому участники торгов отслеживают дни, когда начинается неожиданно большой «разброс цен» по какой-либо ценной бумаге. Как правило, в этой точке объём торгов резко возрастает, а затем падает. Сигналом опасности, часто сигналом о том, что сделку надо закрыть немедленно, был однодневный поворот — колебание цены в конце долгосрочного движения. Однодневный поворот происходит тогда, когда самая высокая точка этого дня выше, чем самая высокая точка предыдущего дня, но уровень закрытия текущего дня оказывается ниже уровня закрытия предыдущего дня, и объём торгов текущего дня выше, чем объём предыдущего дня. Такой сценарий для Ливермора был кричащим сигналом тревоги» 25
26 «Японские свечи», «повисающие» над графиком цены, соответствуют состоянию, когда спрос и предложение на рынке не позволяют установить окончательную цену. На бирже может быть четыре соотношения этих показателей при любом достигнутом значении цены и любом объёме торгов: 1. Желающих купить больше, чем желающих продать — спрос превышает предложение — цена растёт 2. Желающих продать больше, чем желающих купить — предложение превышает спрос — цена падает 3. Желающих купить столько же, сколько желающих продать — спрос и предложение равны — цена не меняется, «боковой тренд» 4. Состояние неуверенности — «поворотная точка», после которой владельцы ценных бумаг начинают «сбрасывать» их по любой цене Четвёртое состояние возникает тогда, когда те, кто мог бы продать акции, не желают их продавать, так как всё ещё уверены, что будет дальнейший рост, но те, кто мог бы купить акции, не желают их покупать, так как знают, что никакого роста не будет. Как правило, в этой точке объём торгов уменьшается, а когда цена разворачивается, он снова растёт. И наконец, вместе с постоянным большим объёмом торгов «свечи» могут подсказать и наиболее вероятное направление движения цены. Когда тело «свечи» белое, участники торгов не боясь покупают акции до конца биржевого дня. Вследствие этой уверенности котировки могут продолжать расти и на следующий день. Для «черной свечи» верно обратное. 26
27 3.2 Совершенствование операций на международных товарных биржах Биржевая торговля за последние 20 лет в значительной степени изменилась. С появлением компьютеров и широкополосного интернета торговля стала доступной практически из любой точки мирового пространства. Если раньше необходимо было сидеть весь день на телефоне, или присутствовать непосредственно на бирже, то сегодня покупать и продавать ценные бумаги можно не выходя из дома. При этом не отходя от компьютера в соседней вкладке отслеживать все новостные изменения в мировой политике, экономике, цены на ресурсы, акции, колебания индексов ведущих мировых торговых площадок и многое другое. При этом благодаря современным технологиям снизились затраты на проведение операций на бирже, а следовательно резко снизился и порог входа трейдеров-новичков на биржу. Если раньше было необходимо начинать с сотен и тысяч долларов, то сегодня начать можно с 10 долларов, при этом нет необходимости куда то идти, можно воспользоваться любой платежной системой, например webmoney и начать работать с электронными денежными знаками. Еще одним элементом совершенствования операций на международных товарных биржах являются специализированные программы, так называемые советники, которые в значительной степени облегчают работу трейдера. Такая программа, при заданных критериях работы, способна на протяжении всей торговой сессии отслеживать поведение ценных бумаг на рынке и продавать и покупать бумаги по интересным предложениям. Однако полностью полагаться нельзя так как это всего лишь программа, а она чаще ошибается чем человек.[14] Помимо того, что современные технологии позволяют работать на бирже не выходя из дома, они позволяют и обучаться работе на бирже онлайн. Для этого существует множество методик, курсов трейдеров, 27
28 которые проводятся различными экономическими институтами, различными forex-площадками и другими коммерческими организациями. 28
29 Заключение Биржа в классическом понимании это:
- место, где регулярно в одно и то же время проводят торги по определенным товарам;
- объединение торговцев и биржевых посредников, которые сообща оплачивают расходы по организации торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за их нарушение; абсолютное большинство бирж — это не прибыльные организации, члены биржи получают выгоду не от ее функционирования, а от своего участия в торгах.
Развитие бирж шло вместе с развитием национальных экономик европейских государств. В числе своих предков биржа может отыскать торговые площади, уличные рынки, городские торговые ряды, базары (мы к этому сейчас возвратились), множество ярмарок. По мере развития экономических отношений появилась необходимость упорядочить, организовать на постоянно действующей основе рыночные механизмы, заключенные в добиржевых формах экономических отношений. Роль биржевой торговли в мировой экономике и в народных хозяйствах отдельных стран нельзя переоценить. Некоторые западные экономисты считают возникновение современной товарной биржи, не как рынка, осуществляющего сбыт товаров, а как финансового института, облегчающего ведение торговли и удешевляющего ее, равно по значению промышленной революции конца XVIII века, и видят в ней организующую и планирующую силу, способную придать динамизм всей экономике.[15] В современной экономической литературе товарная биржа рассматривается, во-первых, как экономическая категория, отражающая составную часть рынка, спецификой которого является особая оптовая форма торговли товарами с определенными характеристиками: массовость, стандартности, взаимозаменяемость. Во-вторых, это хозяйственное объединение (общество) продавцов, покупателей и торговцев-посредников с 29
30 целью создания условий для торговли, облегчения, ускорения и удешевление торговых соглашений и операций. Такие объединения организовываются для улучшения торговли, быстрого обеспечения товаропроизводителей необходимыми товарами, ускорения оборота капитала. Члены биржи выигрывают не от ее функционирования, а от своего участия в торгах. Члены товарной биржи, которыми могут быть как посреднические (брокерские, торговые и т.п.), производственные фирмы, так и банковские учреждения, инвестиционные компании, отдельные граждане, в соответствии с установленными биржевыми правилами заключают соглашения куплипродажи товаров по ценам, складывающимся непосредственно в ходе торговли в зависимости от соотношения спроса и их предложения. Это свидетельствует о том, что биржа представляет собой особый ценообразующий механизм. В свободном ценообразовании также заключается цель биржи. 30
31 Список использованных источников 1. Анурдцев О. Товарные биржи: от забвения к возрождению. // Материально-техническое снабжение, 11, 2010 г. 2. Воронов Ю.П. Новейшая история советских бирж // ЭКО N 10. -С Гавриленко А. Роль государства в биржевой торговле // Журнал «Ры нокценных бумаг», 2015, С Герчикова И. Международные товарные биржи // Вопр. экономики N 7. — С Гриб Н. Газовая биржа // Газета «Коммерсант», С.5 6. Дегтярева О.И. Биржевое дело. — М.: Банки и биржи ; М. : ЮНИТИ, С. 7. Додонова С. На Охотном Ряду утверждают единые финансовые правила // Российская Федерация сегодня С Коржубаев, А. Не потерять стратегические ориентиры // Журнал «Нефть России», 2013, 12, с Королев С. Товарному рынку нужна поставочная инфраструктура // Журнал «Рынок ценных бумаг», 2014, 8. — С Кружков С. Биржевой товарный рынок минерального сырья // Журнал «Рынок ценных бумаг», 2014, 8. — С Кузнецов А. Кризис продолжается // Металлоснабжение и сбыт, 2015, 2. — С Кузнецов А. Россия — мировой центр биржевой торговли товарами? // Журнал «Рынок ценных бумаг», 2016, С Лузин И. Развитие товарно-сырьевых бирж — путь к повышению конкурентоспособности российской экономики // Журнал «Рынок ценных бумаг», 2015, С.32 31
32 14. Малофеева Е. Экономическая политика российского правительства во время кризиса // Журнал «Рынок ценных бумаг», 2014, С Марков Н. Стратегия выживания // Журнал «Нефть России», 2015, 8, с.30 32
